本集介紹

【本季 13F 的整體變化】

00:48 美國經理人賣出防禦性類股，整體部位的曝險增加，但對於買入的標的都不同。

【科技股】

03:30 在美國科技股中，經理人對於亞馬遜(AMZN)的持倉比重增加最為顯著，可能與科技產業中，市場仍對零售銷售的前景較具信心有關。

05:30 由於主要競爭對手短影音最近幾季的使用時間趨緩，市場對於其元宇宙的巨大支出的憂慮也已 price in，加上估值偏低，本季 13F 經理人對於 Meta 的持倉也有明顯增加。

【半導體】

11:12 DRAM 為寡占結構，且皆傾向販售新製程，且因為美國制裁的緣故，將中國廠商的供給排除市場，整底而言整體產業已接近底部。

13:48 台積電目前在晶圓代工上沒有明顯競爭對手，加上修正後目前估值偏低，且半導體的趨勢明確，本季經理人持倉部位也明顯增加。

【非必須消費】

16:43 疫情期間旅遊產業須舉債經營，導致資本結構惡化、槓桿變大，部分經理人此時增加持倉，推測可能與高槓桿在旅遊復甦需求明顯轉強的情況下，獲利能力會明顯轉強有關。

19:41 若以正常化利潤的思維來評估商品與零售產業，如 NIKE、ADIDAS，部分經理人認為其估值已接近超跌水位。

21:40 部分經理人認為目前能源的供應不足為結構性因素，非短期因素如烏俄戰爭所導致，而能源股的定價在此前提下明顯過度便宜。

32:36 在升息循環下，某些高負債的跌深行業由於盈餘穩定，能夠承受高負債營運，故被做為類債券資產，在目前對於升息進入尾聲的預期下，也逐漸出現買盤，例如電信業、Cable。

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